|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
HypoVereinsbank "underperform"
31.10.2002
Independ. Financial Analyst
Die Aktienexperten von "Independent Financial Analyst" bewerten die Aktie der HypoVereinsbank (WKN 802200) mit dem Rating "underperform".
Das Ergebnis der HypoVereinsbank (HVB) Group werde die Zweifel der Investoren hinsichtlich der Ertragsqualität deutscher Banken, noch verstärken als beschwichtigen. Obgleich der Konzern mit dem Wechsel an der Vorstandsspitze die Hoffnung auf eine Kurskorrektur erhärtet habe und die eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen die Aufwandseite bis 2004 spürbar entlasten würden, werde die Ertragsqualität weiter hinter den vergleichbaren Banken in der Eurozone hinterherhinken.
Zudem komme die Absicht der HVB, sich künftig stärker auf das europäische Privat- und mittelständische Firmenkundengeschäft zu konzentrieren ziemlich spät. Der neue Vorstandssprecher, Dieter Rampl, der das Ruder früher übernehmen werde als erwartet, stehe dementsprechend vor großen Herausforderungen. Da die Gunst der Anleger allein mit Kostensenkungsmaßnahmen nicht wieder herzustellen sei, sollte es das vorrangige Ziel sein, die Geschäftsfelder im Zuge der Restrukturierung profitabel zu gestalten, so dass sich bei der HVB bei den operativen Kennzahlen deutliche Fortschritte einstellen würden.
Allerdings werde es der Bank schwer fallen angesichts der schwachen Kapitalposition hohe Returns abzuwerfen. Zumal wohl noch einige Jahre ins Land gehen würden, bis die HVB ihre Kapitalkosten von circa 10% verdienen werde. Obendrein spreche einiges dafür, dass die bereinigte Eigenkapitalrendite sowohl 2002 als auch 2002 negativ ausfallen werde.
Nach einem operativen Verlust von 447 Mio. Euro in den ersten neun Monaten sei mit einem Gesamtjahresergebnis 2002 in ähnlicher Höhe zu rechnen. Da die Sparmaßnahmen erst Ende 2003 voll realisiert sein würden, sei mit einem Erreichen der Gewinnschwelle frühestens im Jahr 2004 zu rechnen. Vor dem Hintergrund der hohen Risikoaktiva und der schwachen Kernkapitalquote, mit einem Tier 1-Ratio von 5,7% gehöre die HVB zu den kapitalschwächsten Banken in der Eurozone sowie der Gefahr weiterer Abstufungen der Bonität seitens der Ratingagenturen, sei anzunehmen, dass der Aktienkurs bis weit ins Jahr 2003 hinein einen volatilen Verlauf nehmen und somit seine Underperformance im Vergleich zum DJ Eurostoxx-Index fortsetzen werde. Obwohl die Aktie seit geraumer Zeit deutlich unter den Buchwert (aktuell P/BV: 0,5) notiere, spreche das ungünstige Chancen/Risikoverhältnis nach wie vor gegen einen Einstieg.
Daher lautet das Rating der Wertpapierexperten von "Independent Financial Analyst" für die HypoVereinsbank-Aktie "underperform".
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken